2021年4月投資者關(guān)注度為373.4，較上月下滑11%。

　　2021年4月投資者情緒指數(shù)為40.5，維持上月的水平。

　　各大板塊投資者情緒漲跌不一，中小板和創(chuàng)業(yè)板小幅上升。

　　休閑服務(wù)、食品飲料、采掘、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)等行業(yè)情緒向好。

　　投資者對(duì)休閑服務(wù)、采掘、食品飲料等行業(yè)持續(xù)樂(lè)觀。

　　各大風(fēng)格投資者情緒指數(shù)漲跌不一，穩(wěn)定和金融跌幅明顯。

　　一、中國(guó)投資者情緒指數(shù)一級(jí)指數(shù)

　　1、關(guān)注度指數(shù)

　　中國(guó)投資者關(guān)注度指數(shù)反映了投資者的活躍程度?？傮w來(lái)看，2021年4月投資者關(guān)注度指數(shù)延續(xù)了上月的下滑趨勢(shì)，較上月繼續(xù)下滑11%至373.4。本月上證綜指繼續(xù)在3400到3500之間窄幅震蕩，市場(chǎng)活躍度有所降低，但依然維持在相對(duì)高位。

　　就日度來(lái)看，本月投資者關(guān)注度整月呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，整體而言月初活躍度較低，月末活躍度相對(duì)較高。

　　2、情緒指數(shù)

　　本月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)維持樂(lè)觀，但較上月小幅下滑，加上國(guó)際疫情持續(xù)爆發(fā)等因素，本月投資者情緒并未有明顯改觀。2021年4月的中國(guó)投資者情緒指數(shù)(CISI)為40.5，維持上月的水平，在過(guò)去12個(gè)月中維持在相對(duì)中間水平。

　　就日度投資者情緒指數(shù)來(lái)看，4月12日盤(pán)后，央行發(fā)布一季度金融數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，一季度廣義貨幣和狹義貨幣仍然處于擴(kuò)張階段，但增速有所放緩，市場(chǎng)在13日的投資者情緒實(shí)現(xiàn)觸底反彈走勢(shì)，其他時(shí)間段走勢(shì)相對(duì)較平穩(wěn)。

　　二、 中國(guó)投資者情緒指數(shù)二級(jí)指數(shù)

　　1、投資者板塊情緒子指數(shù)

　　各大板塊投資者情緒漲跌不一，中小板和創(chuàng)業(yè)板小幅上升。

　　2021年4月，中小板投資者情緒指數(shù)為40，較上月小幅上升了6%，為本月上升幅度最大的板塊；上證50投資者情緒指數(shù)為40.7，較上月小幅下降了0.5%；創(chuàng)業(yè)板投資者情緒指數(shù)為44，較上月小幅上升了5%；中證500投資者情緒指數(shù)為40，較上月小幅上升了0.1%。

　　各大板塊單日情緒指數(shù)顯示，本月各大板塊情緒指數(shù)整月表現(xiàn)震蕩走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板投資者情緒指數(shù)整體處于較高水平，中小板投資者情緒指數(shù)低于其他板塊。本月各個(gè)板塊投資者情緒指數(shù)大致在35-48之間窄幅震蕩，振幅區(qū)間較大。

　　2、行業(yè)投資者情緒子指數(shù)

　　4月休閑服務(wù)、食品飲料、采掘、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)等行業(yè)情緒向好。

　　總體來(lái)看，2021年4月投資者情緒最為樂(lè)觀的五大行業(yè)分別是休閑服務(wù)(44.2)、食品飲料(43.3)、采掘(42.4)、醫(yī)藥生物(41.7)、房地產(chǎn)(41.3)；最為悲觀的五大行業(yè)分別是家用電器(39)、金融(38.9)、建筑裝飾(38.2)、國(guó)防軍工(37.7)、通信(34.8)，情緒排名升幅最大的五大行業(yè)分別是：食品飲料、醫(yī)藥生物、化工、商業(yè)貿(mào)易、電子。

　　除了投資者情緒的水平值之外，本報(bào)告進(jìn)一步考察情緒的波動(dòng)情況。圖8將2021年4月投資者情緒按照平均情緒水平和方差分為四個(gè)象限。其中，左上象限是情緒水平高、波動(dòng)低，表明投資者持續(xù)樂(lè)觀；右上象限是情緒水平高、波動(dòng)高，反映一個(gè)月內(nèi)對(duì)該行業(yè)不同投資者雖然總體看好但不一致程度也較高；左下為情緒低波動(dòng)低，說(shuō)明投資者當(dāng)月對(duì)該行業(yè)較悲觀；而右下象限則是情緒低波動(dòng)高，說(shuō)明在悲觀的基調(diào)下也有樂(lè)觀的要素?？傮w看來(lái)，投資者對(duì)休閑服務(wù)、采掘、食品飲料等行業(yè)持續(xù)樂(lè)觀，對(duì)家用電器、建筑裝飾、國(guó)防軍工、通信等行業(yè)情緒水平相對(duì)較低；醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)情緒總體水平高但是波動(dòng)大；而建筑材料、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)投資者情緒偏悲觀且情緒波動(dòng)也比較大。

　　3、新冠肺炎疫情下不同風(fēng)格股票的投資者情緒

　　各大風(fēng)格投資者情緒指數(shù)漲跌不一，穩(wěn)定和金融跌幅明顯。

　　2021年4月總體來(lái)看，投資者情緒指數(shù)按風(fēng)格分別是消費(fèi)(41.8)、周期(40.9)、成長(zhǎng)(39.8)、金融(39.2)、穩(wěn)定(39.5)。各大風(fēng)格投資者情緒指數(shù)漲跌不一，穩(wěn)定和金融風(fēng)格跌幅明顯，其他風(fēng)格指數(shù)跟上月水平差別不大。

　　總結(jié)

　　本月投資者關(guān)注度指數(shù)延續(xù)上月跌勢(shì)，較上月顯著下跌。從投資者情緒來(lái)看，本月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)擴(kuò)張趨勢(shì)，但缺乏向上動(dòng)能，上升幅度較上月不足，投資者情緒指數(shù)跟上月保持一致。從板塊角度來(lái)看，各大板塊投資者情緒漲跌不一，中小板和創(chuàng)業(yè)板小幅上升。就行業(yè)而言，4月休閑服務(wù)、食品飲料、采掘、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)等行業(yè)的投資者情緒指數(shù)表現(xiàn)最好。結(jié)合情緒水平和波動(dòng)程度可知，本月投資者持續(xù)看好的行業(yè)包括休閑服務(wù)、采掘、食品飲料等行業(yè)。從風(fēng)格來(lái)看，各大風(fēng)格投資者情緒指數(shù)漲跌不一，穩(wěn)定和金融跌幅明顯，其他風(fēng)格指數(shù)跟上月水平差別不大。

　　總體來(lái)看，全國(guó)疫情處于整體可控階段，但疫情防范形式依然嚴(yán)峻。這一階段，在保證基本生產(chǎn)和生活的情況下，重點(diǎn)防范疫情擴(kuò)散，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步平穩(wěn)復(fù)蘇。

　　中國(guó)投資者情緒指數(shù)簡(jiǎn)介

　　中國(guó)投資者情緒指數(shù)(China Investors Sentiment Index, CISI)是在收集網(wǎng)絡(luò)能反應(yīng)投資者情緒的上億條金融文本大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，使用深度學(xué)習(xí)方法，度量文本信息，以反映中國(guó)散戶(hù)投資者情緒的新工具。該指數(shù)不僅包含過(guò)去市場(chǎng)信息，也能反映投資者投資意愿和對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期。加入投資者情緒指數(shù)后，對(duì)市場(chǎng)收益率、波動(dòng)、交易量的預(yù)測(cè)均能得到改進(jìn)，可作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、金融機(jī)構(gòu)存貸款決策、資產(chǎn)管理的新參考；也為政策制定部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行預(yù)期管理提供新信息。

　　從2018年11月起，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院和百分點(diǎn)公司將按月聯(lián)合發(fā)布中國(guó)投資者情緒指數(shù)體系中的關(guān)注度指數(shù)和情緒指數(shù)。其中，關(guān)注度指數(shù)度量散戶(hù)投資者對(duì)A股上市公司的關(guān)注程度，年度指數(shù)以2013年關(guān)注度為基準(zhǔn)值100、月度指數(shù)以2013年8月關(guān)注度為基準(zhǔn)100。關(guān)注度指數(shù)越高則關(guān)注程度越大，越低則越小。投資者情緒指數(shù)度量投資者在股票投資中表現(xiàn)出的樂(lè)觀或者悲觀的程度，該指數(shù)值域?yàn)?到100，其中0表示極度悲觀，50表示不悲觀也不樂(lè)觀，100表示極度樂(lè)觀。

　　中國(guó)投資者情緒指數(shù)體系二級(jí)子指數(shù)分板塊、行業(yè)和風(fēng)格三個(gè)子指數(shù)。板塊投資者情緒子指數(shù)計(jì)算了中證500、上證50、中小板和創(chuàng)業(yè)板投資者情緒指數(shù)。其中中證500投資者情緒指數(shù)反映對(duì)滬深300以外市值排名前500的中小市值公司股票價(jià)格的情緒；上證50情緒指數(shù)則反映對(duì)上海市場(chǎng)主要反映龍頭企業(yè)的情緒；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反映投資者對(duì)暫時(shí)無(wú)法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)的情緒；而中小板則是對(duì)流通盤(pán)約1億人民幣以下的創(chuàng)業(yè)板塊的情緒。投資者行業(yè)情緒子指數(shù)則采用中信一級(jí)行業(yè)分類(lèi)將滬深兩市上市公司劃分為27個(gè)行業(yè)并計(jì)算投資者情緒指數(shù)。投資者情緒風(fēng)格子指數(shù)將股票分為成長(zhǎng)、穩(wěn)定、周期、金融、消費(fèi)等5大類(lèi)風(fēng)格并分別計(jì)算情緒指數(shù)。

　　本報(bào)告由杜克大學(xué)李嘉教授、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院黃卓教授參與指導(dǎo)，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院沈艷教授、覃飛博士后、陳赟博士執(zhí)筆，李星宇提供研究支持。