本報記者 周尚伃

　　見習記者 于 宏

　　今年以來，券商已通過發行普通公司債、次級債、短期融資券累計募資11898。53億元，同比增長23。95％。

　　東吳證券固收首席分析師李勇對《證券日報》記者表示：“通過發行債券進行融資具有多重優勢，首先有助于擴大券商的融資渠道，提升杠桿水平從而改善公司的ROE（凈資產收益率）水平；同時，有利于降低融資成本；另外，債券融資還為券商補充資金流動性和凈資本提供了渠道，有利于公司的流動資金管理。”

　　具體來看，截至10月26日，今年以來券商共發行普通公司債329只，發行總額為6901。5億元，占比最高；發行短期融資券227只，發行總額3551。7億元；發行次級債78只，發行總額為1445。33億元。

　　從單家公司發行普通公司債的規模來看，中信證券共發行了36只，發行總額合計達740。5億元，位列第一；其次是招商證券，共發行了20只，發行總額合計為455億元；華泰證券緊隨其后，共發行了15只，發行總額為358億元。

　　從單家公司發行次級債的規模來看，中信建投共發行了8只次級債，發行總額165億元，位于首位；其次是申萬宏源新發6只次級債，發行總額合計為122億元；招商證券發行9只次級債，發行總額為104。81億元，位列第三。

　　在券商發行的78只次級債中，有14只是發行難度較大的永續次級債，發行金額總計為300。5億元，絕大多數來自頭部券商。其中，4只來自廣發證券，3只來自申萬宏源，華泰證券、中國銀河、國泰君安、長江證券和中信證券也均有發行。

　　年內券商發行短期融資券熱情不減，共發行了227只，發行總額3551。7億元，相比去年同期而言，數量上增長了26。8％，發行總額總計增長了12％。

　　在債務融資工具的選擇方面，各大類型的債券均有其優勢。李勇向記者表示：“普通公司債的優勢在于發行程序簡單、靈活性高、融資成本相對較低；次級債和永續次級債的優點是可公開發行，長期次級債可計入附屬凈資本；短期融資券的優點是發行成本較低，每期發行金額可靈活確定，有中短期流動性需求的且凈資本較為寬裕的券商適合發行該類債券進行融資。”

　　北京社科院副研究員王鵬對《證券日報》記者表示：“今年以來，由于再融資政策的變化和監管加強等原因，券商通過股權再融資的難度加大。因此，債務融資成為券商優化資本結構、提高財務杠桿的重要手段之一。另外，隨著市場環境的變化和行業競爭的加劇，券商需要提高自身財務實力和資本運作能力以增強競爭力，促使券商發債提速。”